西部材料(002149):鈦業(yè)新貴 正在啟程 "超強大市"
主要觀點：
產能擴張，公司鈦產品極具潛力。
在收購了西部鈦業(yè)后，鈦產品成為公司發(fā)展的重點。年產5000噸鈦材技改項目達產后，鈦錠產能將由原來的3000噸增加至8000噸；鈦材產能有望增加值5000噸。另外公司稀有難熔金屬板帶材生產線二期項目已經建成投產，預計將增加1萬噸鈦鋼復合板軋制產能、15萬噸中厚板的產能。2011年公司開始步入產能投放期，未來業(yè)績有望大幅增長。
行業(yè)有望步入新一輪景氣周期。
鈦行業(yè)低迷期時間已經很長。近期航空訂單上升，化工產品價格上漲，需求呈現好轉的跡象，新一輪的景氣周期有望來臨。景氣回升預計主要由需求拉動，下游加工材有望更加收益。高端鈦材領域競爭環(huán)境較好，西部材料在高端鈦材領域具有優(yōu)勢，有望顯著受益于行業(yè)景氣周期的來臨。
管理模式改變助力公司發(fā)展。
公司對各產業(yè)的管理模式進行了調整，集團化戰(zhàn)略管控的制度體系已基本建成。各控股公司吸收核心管理、技術人員入股。鈦行業(yè)是競爭較為激烈的制造行業(yè)，管理和技術對公司發(fā)展具有決定性影響。公司管理模式改善有望助力公司發(fā)展。
公司將受益大飛機以及高端制造業(yè)的發(fā)展。
高端制造業(yè)是未來發(fā)展的方向，高端制造業(yè)的發(fā)展將帶來大量鈦材需求。國產大飛機項目發(fā)展前景良好。公司中長期將受益大飛機及高端制造業(yè)的發(fā)展。
投資評級：
未來六個月內，維持“超強大市”評級。公司正處于產能建設期，我們看好公司在鈦產品領域的發(fā)展前景。明年鈦行業(yè)有望步入復蘇期，我們預測，2010、2011、2012年公司EPS分別為0.23元、0.80元和1.35元。公司屬于國家重點支持的高科技新材料產業(yè)，受益于中國高端制造業(yè)的發(fā)展，應該給予更高的估值，當前公司估值偏低。我們維持公司未來6個月“超強大市”評級。
鈦業(yè)相關上市公司股票一覽
寶鈦股份（600456）
1、控股股東增持計劃：09年1月，控股股東寶鈦集團擬在12個月內通過二級市場以不高于15元/股，增持公司股份不超過2147萬股（不超過4.99%）。增持完成后寶鈦集團持股數量將增加到不超過24919萬股，持股比例將增加到約57.92%，并承諾在本增持計劃實施期間及相關法定期限內不減持其持有的公司股票。
2、鈦行業(yè)龍頭：公司是我國最大的以鈦為主導產品的稀有金屬材料專業(yè)化生產、科研基地，產品廣泛應用于航空航天、化工、石油、醫(yī)藥、海洋工程及高檔日用消費品等領域，國內市場占有率在40%以上，其中高檔鈦材和軍工鈦材市場占有率高達80%以上。公司在全球鈦材行業(yè)排名第7位。
（責任編輯：張曉軒）