債券回購交易是指債券持有人(正回購方，即資金融入方)在賣出一筆債券、融入資金的同時(shí)，與買方(逆回購方，即資金融出方)協(xié)議約定于某一到期日再以事先約定的價(jià)格將該筆債券購回的交易方式。一筆回購交易涉及兩個(gè)交易主體(資金融入方和資金融出方)、兩次交易契約行為(初始交易和回購期滿時(shí)的回購交易)和相應(yīng)的兩次結(jié)算。

　　債券回購交易的流程如下：

　　(1)回購委托

　　客戶委托證券公司做回購交易。

　　(2)回購交易申報(bào)

　　根據(jù)客戶委托，證券公司向證券交易所主機(jī)做交易申報(bào)，下達(dá)回購交易指令。回購交易指令必須申報(bào)證券賬戶，否則回購申報(bào)無效。

　　(3)交易系統(tǒng)前端檢查

　　交易系統(tǒng)將回購交易申報(bào)中的募資金額和該證券賬戶的實(shí)時(shí)最大可募資額度進(jìn)行比較，如果募資要求超過該證券賬戶實(shí)時(shí)最大可募資額度屬于無效委托。

　　(4)交易撮合

　　交易所主機(jī)將有效的募資交易申報(bào)和融券交易申報(bào)撮合配對，回購交易達(dá)成，交易所主機(jī)相應(yīng)成交金額實(shí)時(shí)扣減相應(yīng)證券賬戶的最大募資額度。

　　(5)成交數(shù)據(jù)發(fā)送

　　閉市后，交易所將回購交易成交數(shù)據(jù)和其他證券交易成交數(shù)據(jù)一并發(fā)送結(jié)算公司。

　　(6)標(biāo)準(zhǔn)券核算

　　結(jié)算公司每日日終以證券帳戶為單位進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)券核算，如果某證券帳戶提交質(zhì)押券折算成的標(biāo)準(zhǔn)券數(shù)量小于募資未到期余額，則為“標(biāo)準(zhǔn)券欠庫” ，登記公司對相應(yīng)參與人進(jìn)行欠庫扣款。

　　(7)結(jié)算交收

　　結(jié)算公司以結(jié)算備付金賬戶為單位，將回購成交應(yīng)收應(yīng)付資金數(shù)據(jù)，與當(dāng)日其他證券交易數(shù)據(jù)合并結(jié)算，軋差計(jì)算出證券公司經(jīng)紀(jì)和自營結(jié)算備付金賬戶凈應(yīng)收或凈應(yīng)付資金余額，并在T+1流程辦理資金交收。

　　國債回購交易的意義是什么?

　　1、國債回購交易的開展有利于提高國債的流動(dòng)性。

　　當(dāng)國債持有者需要資金，但又認(rèn)為持有國債收益較高，不愿將其所有權(quán)作永久性轉(zhuǎn)移時(shí)，可通過國債回購方式在不放棄國債所有權(quán)的情況下融入資金。

　　2、債券回購交易開展有利于國債一級市場的發(fā)展。

　　回購業(yè)務(wù)的存在，增加了國債的流動(dòng)性，降低了持有者的風(fēng)險(xiǎn)，增加了國債的吸引力。

　　3、國債回購交易的開展對于利率市場化有積極的作用。

　　回購利率對于籌資者是籌資成本，對于出資者則是收益率，它是雙方公開競價(jià)的結(jié)果，反映了市場資金的供需狀況。

　　4、國債回購交易的開展，為中央銀行公開市場業(yè)務(wù)操作提供了工具。